AMC investit dans les mines Hycroft : un film d’horreur (NASDAQ : HYMC)

New York pendant l'urgence COVID-19.

Massimo Giachetti / Éditorial iStock via Getty Images

AMC Entertainment Holdings (AMC) a récemment accepté d’acquérir une participation importante dans Hycroft Mining Holding (NASDAQ : HYMC) pour 27,9 millions de dollars, dans le cadre d’une augmentation de capital beaucoup plus importante de 138,6 millions de dollarsce qui sauve probablement le mineur d’or à court d’argent de la faillite.

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AMC investira aux côtés d’Eric Sprott, qui apportera également 27,9 millions de dollars, et les deux investisseurs recevront des actions et 1 bon de souscription par action, ce qui leur donnera le droit d’acheter une autre action au prix de 1,07 $.

Cependant, les investisseurs devraient éviter d’investir dans Hycroft, un mineur d’or à risque avec un passé troublé.

Il s’agit clairement d’une évolution déconcertante, voire choquante : Pourquoi une chaîne de cinéma investit-elle dans une mine d’or ?

“Pour énoncer l’évidence, vous ne penseriez normalement pas que la compétence principale d’une société de cinéma inclut l’extraction d’or ou d’argent”, a déclaré Adam Aron, PDG d’AMC, dans une récente interview.

Est-ce parce que Hycroft est profondément sous-estimé ? La mine contient environ 15 millions d’onces d’or et 600 millions d’onces d’argent en ressources – un affreux gisement de métaux précieux, en particulier par rapport à la minuscule capitalisation boursière d’Hycroft de 110 millions de dollars.

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Les performances d’Hycroft par rapport à GDX (Yahoo Finance)

Cependant, les actions d’Hycroft Mining ont chuté de 86% au cours de l’année écoulée, au cours d’une période où l’indice Gold Mining (GDX) a rapporté plus de 81%, de sorte que les investisseurs ont largement conservé le large d’Hycroft.

AMC sait-il quelque chose que les investisseurs dans les mines d’or ne savent pas ? AMC a-t-il une bonne affaire à Hycroft et les investisseurs devraient-ils suivre la chaîne de cinémas à Hycroft Mining ?

Je ne crois pas.

1. La mine Hycroft a une histoire longue et troublée

Ce n’est pas une nouvelle ressource. Allied Nevada essaie de faire des profits avec Hycroft depuis des années, sans succès, et a échoué en 2015. (Voici un article que j’ai publié en 2015).

C’était un point bas pour les prix de l’or, pour être juste, se négociant autour de 1 200 $ / once d’or.

Cependant, la société a été réintroduite il y a quelques années sous le nom de “Hycroft Mining”, mais ses performances sont toujours très médiocres, car ses actions ont chuté de 86,50% depuis lors.

Encore une fois, cette sous-performance se produit pendant un marché haussier pour l’or et les mineurs d’or, l’indice VanEck Gold Miners rapportant 81 % au cours de cette période !

En février, Hycroft a déclaré une production annuelle d’or de 55 668 onces et, en novembre 2021, elle a publié ses résultats financiers pour le troisième trimestre de 2021, mais dans les deux cas, il semble que le mineur n’ait inclus ses coûts décaissés dans aucun des journaux. libère et n’a pas fait. faciliter la recherche de ces informations.

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Coûts de production d’Hycroft pour 2021 (Hycroft Mining 10-K)

En regardant son 10-K, Hycroft a déclaré des coûts décaissés de 1 833 $ / once d’or, contre 1 675 $ / once il y a un an. Cela a entraîné une perte nette de 88 millions de dollars pour 2021.

2. Hycroft a beaucoup d’or et d’argent, mais il est de très mauvaise qualité

Hycroft promeut une énorme base de ressources aurifères de 15 millions d’onces d’or et 600 millions d’onces d’argent.

Cependant, ce ne sont pas de véritables réserves d’or : la majeure partie de la ressource est dans la catégorie mesurée et indiquée et la plupart dans les ressources déduites, qui sont considérées comme trop spéculatives pour être considérées comme économiques.

De plus, les teneurs en ressources d’Hycroft sont au maximum de 0,012 opt ou 0,31 g / t, ce qui est très faible.

Selon le World Gold Council, les grandes mines d’or souterraines de haute qualité contiennent des teneurs moyennes d’environ 8 à 10 g / t d’or, tandis que les mines d’or souterraines marginales contiennent en moyenne environ 4 à 6 g / t d’or. Les mines à ciel ouvert contiennent généralement de 1 à 4 g / t d’or.

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Les notes d’Hycroft sont très basses (Hycroft Mining)

Je crois que le mien a besoin très des prix des métaux plus élevés pour produire un profit. Ce n’est en aucun cas un actif rentable (s’il l’était, il produirait déjà des profits avec de l’or à 1 900 $/oz).

3. AMC investit une somme d’argent relativement faible

L’investissement de 28 millions de dollars est comparable aux 1,8 milliard de dollars qu’il a levés auprès des investisseurs au cours de la dernière année environ.

La somme de 28 millions de dollars est également faible par rapport à la capitalisation boursière de 11 milliards de dollars d’AMC. C’est un risque assez faible pour AMC, car 28 millions de dollars sont une goutte d’eau dans l’océan.

Ce n’est guère digne d’intérêt, à mon avis, mais la nouvelle a été reçue avec une grande attention médiatique et couverte par des médias comme CNBC, Reuters, MarketWatch et autres.

4. Dilution extrême de l’action

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La taille du gâteau d’investissement a considérablement diminué pour les actionnaires actuels d’Hycroft Mining.

Hycroft vient de diluer les actionnaires existants lorsqu’elle a émis 89,5 millions de nouvelles actions au prix de 1,19 $, générant des revenus de 138,6 millions de dollars.

Ce n’est pas le meilleur moment pour la société de diluer ses actionnaires compte tenu de l’évolution du cours de l’action depuis sa réintroduction en 2020.

La société compte désormais 196 803 459 actions émises et en circulation, contre 60 millions l’an dernier et moins de 10 millions d’actions lors de sa réinscription.

Hycroft a également émis 23,4 millions de bons de souscription à Sprott et AMC, leur donnant le droit d’acheter une action supplémentaire à 1 068 $ avec une échéance de 5 ans. En supposant que l’exercice des bons de souscription augmenterait le nombre d’actions d’Hycroft à plus de 220 millions d’actions.

Conclusion : évitez Hycroft

Si Hycroft avait été un tel actif digne d’investissement, je pense qu’un mineur d’or aurait participé au récent placement privé. Mais nous n’avons vu aucune société minière se manifester.

Il y a littéralement des dizaines d’autres fabricants qui seraient ravis d’ajouter une grande mine d’or du Nevada à leur portefeuille. Mais Hycroft n’est pas seulement une bonne ressource à mon avis.

Les taureaux pourraient faire valoir que Hycroft pourrait finir par réaliser un énorme profit si les prix de l’or montaient à 3 000 $ / oz ou plus par rapport aux prix au comptant actuels, mais c’est littéralement le cas avec n’importe quel producteur de mine d’or, et vous pouvez faire de meilleurs rendements ailleurs. (avec beaucoup moins de risques).

Je conseille aux investisseurs d’éviter de spéculer sur ce titre, car il existe de bien meilleures opportunités dans l’industrie de l’extraction de l’or.

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